米ドット・コム企業の廃業やリストラが相次ぐなか，ベンチャー・キャピタル（VC）からの投資額は過去最高を記録していることがわかった。

　投資家向けニューズ・レター『Private Equity Analyst』によれば，2000年前半の6カ月間にVCファンドが調達した投資総額は252億ドルに達し，前年同期の3倍を記録した。このままいけば2000年通年の調達金額は，過去最高だった昨年の356億ドルを大きく上回るのは間違いない。

　ファンドの約3/4はネット関連である。すなわちVCファンドに集まる資金は，大量にネット関連企業へ流れている。要するにこの調査結果は，ネット関連企業への投資意欲が衰えていないどころか，むしろますます強まっていることを示唆しているのだ。

　その一方で，VCからの追加投資が受けられず，運営資金が底をついて，倒産や業務縮小を迫られるドット・コム企業が後を絶たない。以前に本コラムでも紹介したように，Drkoop，Peapod，Pets.comなど，バブル絶頂期にもてはやされたネット企業の多くは，株価が10ドル以下に下落して，存亡の淵をさまよっている。

　インターネット産業への投資金額は増えているのに，多くのドット・コム企業は金欠病で死にかけている。これは何を意味するのか？

　答えは簡単である。ごく一部の有望企業に，投資が集中し始めているのだ。4月のNASDAQ急落を受けて，shake-out（淘汰・選別）期に移行したインターネット産業だが，いよいよ明暗がクッキリ分かれてきたようだ。

　6月末に開催されたPC EXPOで基調講演に立ったAmazon.comのJeff Bazos氏は，その直前に流れた同社の危機説を真っ向から否定した。「某アナリストに『資金繰りが悪化している』と書かれたが，何を根拠にそんなことを言っているのか。うちには十分な資金が残っているし，追加投資も決まっているのに」とBazos氏は憤慨した。これは，あながち強がりではないのかもしれない。

　今後，Amazon.comを筆頭とする優良ネット企業は，仮に株価が低迷しても，VCからの2次，3次の追加投資が期待できる。追加投資で経営体質が強化され，本当に黒字を上げる日が来るかもしれない。人員削減に踏み切ると同時に，数多くのライバル企業が消え去ることで，高額のテレビCMをはじめとした，余分な宣伝広告を打つ必要がなくなるからだ。

　インターネット市場でのシェア拡大競争は，終末に近づいて来たようだ。採算度外視の陣取り合戦が終わりを告げ，今後は営業利益をあげるための本当の競争が始まる。

（小林雅一＝ジャーナリスト，ニューヨーク在住，masakobayashi@netzero.net）